Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 24 - 31 января 2020 г. и таблицу параметров по ценным бумагам
Портфель прибавил 0.4%1 против снижения индекса Мосбиржи на 0.9%. На этой неделе мы выпустили аналитическую записку по mail.ru. Компания представляется потенциально привлекательной, записка доступна по ссылке: mail.ru. Мы также стали №1 среди более 40 аналитических домов в рейтинге от портала invest-idei.ru, присутствуя на портале около трех месяцев. Большинство наших идей достигли доходности 20%+, 80% идей оказались прибыльными.
Яндекс вырос на 3.6%. Компания вышла из тройки наиболее привлекательных, уступив место ТМК.
ЛСР подорожал на 0.4%. Компания остается в тройке наиболее привлекательных.
Лукойл прибавил 0.1% на фоне ослабления рубля. Позитивен рост цен на бензин в РФ и на мазут в ЕС, а также розничных цен на дизельное топливо в РФ. Негативно снижение цен на бензин и дизельное топливо в ЕС и оптовых цен на дизельное топливо в РФ. Целевая цена и потенциал роста уменьшились на 5%. На неделе были совершены купли-продажи.
- Накануне акции Лукойла снизились в цене на новостях MSCI о неизменности оценки FIF (foreign inclusion factor, применительно к российским компаниям - оценка free float) компании на уровне 0.55, при этом одновременно сократилось количество акций НК в связи с выкупаемыми бумагами с рынка. Однако в пятницу стало известно, что индексный провайдер MSCI скорректировал оценку Лукойла, повысив ее с 0.55 до 0.6. Таким образом, вес акций Лукойла в индексах MCSI с 3 февраля будет повышен, а не понижен (Интерфакс).
- До 7 февраля компания собирается погасить 22.134 млн. бумаг (3.1% от общего количества акций), предъявленных акционерами к выкупу (21.752 млн. предъявила дочерняя компания Лукойла). Погашение акций приведет к уменьшению уставного капитала Лукойла до 692.8 млн. обыкновенных акций, что почти совпадает с целевым ориентиром в 690 млн. акций, одобренным акционерами Лукойла на внеочередном собрании 3 декабря 2019 года (Коммерсант).
- Инвестиции Лукойла за ближайшие 10 лет могут составить более $100 млрд., в первую очередь в российские проекты. Алекперов попросил президента предоставить Лукойлу три участка недр в западной части российского сектора Каспийского моря, Путин поручил главе Минприроды Дмитрию Кобылкину проработать это предложение. (Forbes).
ТМК подешевел на 0.9%. Негативен рост цен на горячекатаный прокат в РФ. Позитивно повышение цен на сварные трубы в РФ и снижение стоимости железной руды в Китае. Мы проанализировали операционные результаты компании, они оказались хуже наших ожиданий:
- доля труб с высокой рентабельностью OCTG в российском дивизионе снизилась год к году с 48% до 43%
- в российском дивизионе отгрузки труб выросли на 5% от 4кв18 к 4кв19
- отгрузки труб (включая американский дивизион) снизились на 13% в 4кв19 по сравнению с 4кв18 и на 6% по сравнению с 3кв18
Целевая цена снизилась на 0.4%, потенциал роста увеличился на 0.4%. Компания вошла в тройку наиболее привлекательных. На неделе были совершены купли-продажи.
- ТМК ввела в эксплуатацию новый комплекс термообработки труб на Северском трубном заводе (СТЗ). Мощность нового комплекса составляет до 300 тысяч тонн труб в год. Суммарные инвестиции в проект составили порядка 5.5 млрд. рублей (ТМК).
- Рейтинговое агентство S&P повысило долгосрочные рейтинги ТМК в местной и иностранной валютах с В+ до BB- с прогнозом «Стабильный». Ранее рейтинговое агентство Moody's Investors Service (Moody's) изменило прогноз по кредитным рейтингам ТМК со «Стабильный» до «Позитивный» и подтвердило корпоративный рейтинг компании на уровне B1 (ТМК).
X5 взлетел на 8.5%. Международное агентство S&P подтвердило долгосрочные кредитные рейтинги X5 Retail Group на уровне "BB", прогноз по рейтингам изменен со стабильного на позитивный. Улучшение прогноза связано с тем, что компания продемонстрировала хорошие операционные результаты по итогам 2019 года (Finanz).
Из-за роста цены акции уменьшилась целевая доля в X5. Целевая доля в Северстали увеличилась из-за снижения цены акций, роста экспортных цен на горячекатаный прокат и роста внутренних цен на горячекатаный прокат, оцинкованный прокат и прокат с полимерным покрытием и уменьшения стоимости железной руды. Из-за снижения стоимости алюминия, палладия, никеля, меди и платины, увеличения целевой доли в Северстали и ММК уменьшилась целевая доля в Русале. Целевая доля в Детском мире увеличилась из-за уменьшения доли в X5 и Русале.
1Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (11:45) к ценам утра пятницы (примерно 10:55).
Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи
| Период | Финансовый результат, % от капитала | Изменение индекса Мосбиржи |
|---|---|---|
| 24.01-31.01 | 0.4 | -0.9 |
| С начала года | 6.6 | 2.7 |
| 2019 | 13.5 | 29.6 |
| 2018 | 29.6 | 12.3 |
| 2017 | 25.6 | -5.5 |
| 2016 | 54.3 | 26.8 |
| 2015 | 121.8 | 26.1 |
| С начала 2015 | 574.9 | 124.0 |
Текущая таблица параметров
| Эмитент | Цена, руб. | Изм. цены | EV/ EBITDA | EV/ EBITDA ист. | Див. дох-ть | Тех. пот-л | Фунд. пот-л | Фунд. пот-л перс. | Тек. доля |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ИТОГО | 87,7% | ||||||||
| Лукойл | 6 637,00 | 0,1% | 4,3 | 3,5 | 4,3% | -18% | 38% | -15% | 18,3% |
| ЛСР | 921,40 | 0,4% | 4,3 | 6,2 | 8,5% | -3% | 47% | 20% | 15,3% |
| ТМК | 57,32 | -0,9% | 5,2 | 5,4 | 4,2% | -6% | 18% | 39% | 8,8% |
| Киви | 1 197,00 | -3,1% | 7,7 | 12,5 | 2,3% | -6% | 17% | 65% | 5,7% |
| Яндекс | 2 891,40 | 3,6% | 21,5 | 27,8 | 0,0% | -22% | н/д | 37% | 11,0% |
| ММК | 45,19 | -1,0% | 4,5 | 3,9 | 11,7% | -1% | 34% | -15% | 8,6% |
| Северсталь | 939,20 | -2,8% | 5,2 | 5,9 | 14,7% | 3% | 18% | 8% | 11,6% |
| Детский мир | 116,94 | -0,3% | 7,8 | 8,2 | 7,6% | -26% | 7% | 6% | 1,1% |
| X5 | 2 345,50 | 8,5% | 6,6 | 7,1 | 3,7% | -21% | -9% | 4% | 5,5% |
| Русал | 35,18 | -2,2% | 5,6 | 6,3 | 0,0% | -17% | -6% | 11% | 1,9% |
| Распадская | 108,44 | 0,5% | 2,2 | 3,8 | 1,2% | 29% | 48% | 55% | 0,0% |
| Протек | 98,80 | 0,7% | 4,6 | 3,6 | 2,9% | 7% | 28% | -16% | 0,0% |
| МТС | 332,75 | -0,2% | 5,7 | 5,3 | 8,4% | -38% | 23% | -25% | 0,0% |
| Селигдар | 14,58 | 12,0% | 4,1 | 4,6 | 2,7% | -27% | -15% | 11% | 0,0% |
| НЛМК | 143,36 | -1,4% | 6,3 | 5,9 | 14,1% | 4% | -7% | -13% | 0,0% |
| Сургутнефтегаз пр | 35,68 | -3,0% | -1,9 | 5,2 | 12,6% | -34% | -17% | -21% | 0,0% |
| Полиметалл | 1 052,10 | 2,9% | 8,5 | 11,3 | 2,9% | -45% | -29% | -11% | 0,0% |
| Полюс | 7 810,00 | 5,8% | 8,0 | 7,6 | 3,7% | -21% | -33% | -12% | 0,0% |
| Норникель | 20 994,00 | -2,0% | 8,1 | 7,2 | 8,0% | -41% | -32% | -19% | 0,0% |
| Акрон | 4 808,00 | 1,4% | 8,9 | 6,2 | 6,1% | -19% | <-50% | -29% | 0,0% |
Для компаний Яндекс, QIWI, X5, Детский мир и МТС в столбце EV/EBITDA указаны мультипликаторы по LTM EBITDA. Мультипликаторы и потенциалы для МТС, Полиметалла и Фосагро рассчитаны на базе экспресс-анализа без учета инвестиционных проектов и других факторов.
Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.
Мы рады обсудить возможность принять в управление средства, у нас есть решения для сумм от 375 000 рублей
С уважением,
Команда Усиленных Инвестиций
https://t.me/eninv подписывайтесь на нас в телеграмме (аналитики больше и быстрее)
http://data.eninv.ru/ наш аналитический портал
team@eninv.ru
Тел +7 (920) 012-89-27 (Максим Кузнецов)
Состав модельных портфелей и уведомления об изменениях – для подписчиков портала.