Усиленные Инвестиции: обзор за 29 ноября - 6 декабря
Детский мир вырос на 2.0% на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.3% и ослабления доллара. Компания вошла в тройку наиболее привлекательных (ТОП-3). Американский инвестиционный фонд Capital Group увеличил долю в Детском мире до 5.01% (New Retail).
Акции Северстали выросли на 0.8% (с учетом дивидендной отсечки), несмотря на ослабление доллара. Мы актуализировали модель Северстали. Компания привлекательна из-за
- недооценки по мультипликаторам (прогнозный мультипликатор EV/EBITDA 4.7х при историческом 5.6х, EV/EBITDA LTM 4.3x)
- неплохой дивидендной доходности, имеющей защиту от сильной девальвации рубля: LTM дивидендная доходность 13.8%, доля выручки на внешних рынках (за пределами СНГ) 29%.
- планов увеличения EBITDA, не связанного с изменением конъюнктуры, на 10-15% ежегодно. В частности, компания наращивает производство железной руды на Яковлевском руднике, коксующегося угля в Воркуте, планирует ввод доменной печи №3 и коксовой батареи №11 в 2020м году, в 2019м году
- несмотря на снижение экспортных цен на горячекатаный прокат, EBITDA относительно LTM снизится не так сильно: смягчит снижение цен на коксующийся уголь на 18%, на лом на 20% и менее заметное снижение внутренних цен на горячекатаный прокат и на продукцию с высокой добавленной стоимостью
Позитивен рост цен на горячекатаный и оцинкованный прокат в РФ, увеличение экспортных цен на горячекатаный прокат и цен на горячекатаный прокат и железную руду в Китае. Негативно снижение цен на холоднокатаный и полимерный прокат в РФ и холоднокатаный прокат в Китае, а также удорожание лома. Целевая цена снизилась на 1%, потенциал роста уменьшился на 2%. Компания вошла в ТОП-3. Северсталь в четыре раза увеличила объем реализации новых видов продукции за девять месяцев 2019 года (Северсталь). На этой неделе мы выпустили аналитическую записку по Северстали, записка доступна по ссылке: Северсталь.
Акции Лукойла подорожали на 0.6%. Позитивен рост цен на бензин и мазут в ЕС, оптовых цен на нефтепродукты и розничных цен на дизельное топливо в РФ. Негативно снижение цен на дизельное топливо в ЕС. Целевая цена снизилась на 0.5%, потенциал роста уменьшился на 1.1%. Компания вышла из ТОП-3. Акционеры Лукойла утвердили выплату дивидендов за девять месяцев 2019 года в размере 192 рубля на обыкновенную акцию (Finanz).
ММК подорожал на 0.1%. Позитивен рост цен на горячекатаный и оцинкованный прокат в РФ, увеличение экспортных цен на горячекатаный прокат и цен на горячекатаный прокат в Китае. Негативно снижение цен на холоднокатаный и полимерный прокат в РФ и холоднокатаный прокат в Китае, а также удорожание железной руды в Китае. Целевая цена и потенциал роста уменьшились на 1%. Компания вышла из тройки наиболее привлекательных.
ТМК припал на 2.5%. Негативно снижение цен на сварные трубы в РФ и горячекатаный прокат в ЕС, а также удорожание лома, горячекатаного проката в РФ и железной руды в Китае. Целевая цена снизилась на 10%, потенциал роста уменьшился на 7%. Менеджмент компании ранее заявлял, что ожидает закрытия сделки по продаже американского подразделения в первой половине декабря, эта сделка должна существенно улучшить финансовое положение компании.
Из-за увеличения целевой доли в Северстали и Детском мире снизилась целевая доля в ЛСР. Целевая доля в Русале уменьшилась из-за снижения цен на алюминий, а также удорожания электричества в Восточной Сибири и глинозема.
Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи
| Период | Финансовый результат, % от капитала | Изменение индекса Мосбиржи |
|---|---|---|
| 29.11-06.12 | -1.2 | -0.3 |
| С начала года | 4.6 | 23.0 |
| 2018 | 29.6 | 12.3 |
| 2017 | 25.6 | -5.5 |
| 2016 | 54.3 | 26.8 |
| 2015 | 121.8 | 26.1 |
| С начала 2015 | 482.9 | 108.6 |
Текущая таблица параметров
| Эмитент | Цена, руб. | Изм. цены | P/E | EV/ EBITDA | EV/ EBITDA ист. | Див. дох-ть | Тех. пот-л | Фунд. пот-л | Фунд. пот-л перс. | Тек. доля |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ИТОГО | 113.2% | |||||||||
| ТМК | 50.74 | -2.5% | 4.4 | 4.0 | 5.4 | 4.8% | 8% | 159% | 153% | 38.1% |
| Детский мир | 95.84 | 2.0% | 6.6 | 5.1 | 6.0 | 9.3% | -4% | 36% | 30% | 9.6% |
| Северсталь | 882.6 | 0.8% | 6.4 | 4.7 | 5.9 | 15.8% | 10% | 33% | 21% | 0.0% |
| Лукойл | 6146.5 | 0.6% | 6.1 | 3.4 | 3.5 | 4.7% | -8% | 69% | 5% | 14.0% |
| ММК | 38.945 | 0.1% | 5.7 | 3.2 | 3.9 | 13.5% | 19% | 88% | 21% | 13.9% |
| Яндекс | 2593.8 | -0.8% | >30 | 12.8 | 16.2 | 0.0% | -13% | н/д | 35% | 5.8% |
| Русал | 27.89 | -1.0% | 8.0 | 5.4 | 6.3 | 0.0% | 5% | -1% | 18% | 17.1% |
| ЛСР | 744.6 | -1.9% | 6.8 | 3.6 | 6.2 | 10.5% | 19% | 81% | 48% | 11.5% |
| Киви | 1267 | 0.4% | 22.9 | 15.3 | 9.2 | 2.1% | -12% | 2% | 72% | 2.9% |
| Распадская | 102.26 | -0.6% | 5.1 | 1.9 | 3.8 | 1.2% | 37% | 63% | 71% | 0.3% |
| Норникель | 17806 | 4.0% | 7.2 | 7.4 | 7.2 | 9.4% | -27% | -25% | -10% | 0.1% |
| Сургутнефтегаз пр | 35.865 | -0.7% | 5.9 | -2.4 | 5.2 | 12.5% | -35% | -10% | -15% | 0.0% |
| Протек | 94.3 | 1.6% | 6.3 | 4.4 | 3.6 | 3.0% | 12% | 34% | -12% | 0.0% |
| X5 | 2060 | -2.6% | 8.0 | 6.3 | 5.9 | 4.2% | -10% | 3% | -2% | 0.0% |
| МТС | 303.3 | -0.8% | 9.4 | 5.8 | 4.4 | 9.3% | -32% | 3% | -29% | 0.0% |
| Полиметалл | 996.2 | 3.7% | 14.1 | 8.5 | 11.3 | 3.1% | -42% | -38% | -19% | 0.0% |
| Акрон | 4948 | 0.2% | 18.1 | 8.9 | 6.2 | 6.0% | -21% | <-50% | -27% | 0.0% |
| Полюс | 6937 | 1.3% | 13.1 | 9.2 | 7.6 | 4.2% | -41% | <-50% | -31% | 0.0% |
| Фосагро | 2376 | -2.0% | 18.0 | 10.3 | 6.7 | 8.0% | -6% | <-50% | <-50% | 0.0% |
| НЛМК | 132.1 | 3.0% | 13.7 | 10.0 | 5.9 | 16.0% | -38% | <-50% | <-50% | 0.0% |
Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.
Состав модельных портфелей и уведомления об изменениях – для подписчиков портала.