Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 13-20 сентября 2019 г. и таблицу параметров по ценным бумагам
Акции ТМК выросли на 0.5%* на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.4% и укрепления рубля. Позитивно удешевление железной руды и коксующегося угля в Китае. Негативно снижение цен на трубы в РФ и горячекатаный прокат в ЕС, а также повышение цен на горячекатаный прокат в РФ. Целевая цена выросла на 5.3%, потенциал роста увеличился на 4.8%. Верховный административный суд в Болгарии постановил, что подрядчиком для строительства газопровода «Турецкий поток» на территории республики останется итало-саудовский консорциум Arkad, а консорциум Consortium Gas Development and Expansion in Bulgaria с участием ТМК не получит подряда на строительство газопровода (РБК).
Бумаги Русала подорожали на 0.1%, несмотря на укрепление рубля. Позитивно снижение цен на глинозем, а также рост цены акции Норникеля и повышение цен на никель и палладий. Негативно повышение цен на электричество в Восточной Сибири, а также снижение стоимости платины и меди. Целевая цена и потенциал роста снизились на 7%. Русал может выплатить дивиденды по итогам 3кв19 или 2019 г., но это будет зависеть от результатов компании, сообщил член совета директоров En+ (владеет 50.1% Русала) Андрей Шаронов. По его словам компания рассчитывает выплачивать дивиденды два или четыре раза в год; Русал заинтересован выплачивать дивиденды уже в этом году, но решение выплатить дивиденды не должно «подрывать деятельность компании»; дивиденды станут регулярными, как только компания полностью восстановится (Ведомости). En+ Group в сообщении, размещенном на Лондонской фондовой бирже, заявило, что не располагает информацией о намерениях Русала по выплате дивидендов и, несмотря на неблагоприятную конъюнктуру в секторе, группа ожидает выплату дивидендов за 2019 год (Финам). Дерипаска подал в суд (арбитраж Краснодарского края) на The Times, The Telegraph и The Nation - издателей, статьи которых Минфин США использовал в качестве обоснования для наложения санкций на бизнесмена (РБК).
Лукойл уменьшился в цене на 0.1%. Негативно снижение розничных цен на нефтепродукты в РФ. Позитивно повышение стоимости нефтепродуктов в ЕС и рост оптовых цен на нефтепродукты в РФ. Мы уточнили модель компании на основе отчетности МСФО 2к19. В итоге целевая цена и потенциал роста выросли на 8%. Мы значительно нарастили позиции в компании. Мультипликатор EV/EbitdaLTM составляет 3.2х, прогнозный мультипликатор EV/Ebitda 3.0x, доходность денежного потока за этот период составила 16%. Лукойл сохраняет план по росту добычи углеводородов на 1-1.5% в 2019 году. Компания готова увеличить добычу нефти из-за ситуации в Саудовской Аравии (РИА Новости).
Акции Норникеля выросли на 1%, несмотря на укрепление рубля. Позитивно повышение цен на никель и палладий. Негативно снижение стоимости платины и меди. Мы проанализировали отчетность компании по МСФО за 2к19 и находим ее сильной. В итоге целевая цена выросла на 10%, потенциал роста увеличился на 9%. Мультипликатор EV/EbitdaLTM составляет 7.4х, цены на продукцию на 24% выше (21% в рублях), чем в 2п18-1п19, прогнозный мультипликатор EV/Ebitda по текущей конъюнктуре 5.7х, а прогнозный мультипликатор 7.0x. При расчете потенциала мы усредняем текущую благоприятную конъюнктуру с более негативной средней исторической, что снижает привлекательность компании.
Расписки QIWI подешевели на 1.2%. Мы провели экспресс-актуализацию инвестиционного анализа отчетности компании и находим ее привлекательной. В планах уточнение анализа в ближайшее время. Целевая цена и потенциал роста существенно выросли. Погашение микрозаймов «Деньгимигом» теперь стало доступно в терминалах QIWI по всей территории России (banki.ru).
Из-за роста целевой доли в Лукойле уменьшилась целевая доля в акциях Детского мира и Протека.
* Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (11:35) к ценам утра пятницы (примерно 11:35).
Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи
| Период | Финансовый результат, % от капитала | Изменение индекса Мосбиржи |
|---|---|---|
| 13.09-20.09 | -0.8 | -0.4 |
| С начала года | 2.2 | 17.5 |
| 2018 | 29.6 | 12.3 |
| 2017 | 25.6 | -5.5 |
| 2016 | 54.3 | 26.8 |
| 2015 | 121.8 | 26.1 |
| С начала 2015 | 469.9 | 99.4 |
Текущая таблица параметров
| Эмитент | Цена, руб. | Изм. цены | P/E | EV/ EBITDA | EV/ EBITDA ист. | Див. дох-ть | Тех. пот-л | Фунд. пот-л | Фунд. пот-л перс. | Тек. доля |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ИТОГО | 101.3% | |||||||||
| Лукойл | 5384.5 | -0.1% | 4.9 | 3.0 | 3.5 | 4.3% | 0% | 112% | 27% | 29.8% |
| Русал | 27.975 | 0.1% | 2.1 | 1.1 | 6.3 | 0.0% | 6% | 154% | 213% | 24.5% |
| ТМК | 55.56 | 0.5% | 6.4 | 4.0 | 5.4 | 4.3% | -1% | 154% | 141% | 29.6% |
| ММК | 40.84 | -0.6% | 6.9 | 3.5 | 4.0 | 12.2% | 52% | 75% | 10% | 2.8% |
| Яндекс | 2402.6 | -2.0% | >30 | 12.6 | 16.2 | 0.0% | -8% | н/д | 41% | 5.8% |
| Киви | 1501 | -1.2% | 27.1 | 12.8 | 9.2 | 1.2% | -32% | -48% | 33% | 3.4% |
| Протек | 92.8 | -0.1% | 6.2 | 4.3 | 3.6 | 3.1% | 14% | 48% | 24% | 0.9% |
| Детский мир | 89.78 | -0.5% | 7.9 | 5.6 | 6.0 | 8.7% | -3% | 20% | 15% | 2.1% |
| Сургутнефтегаз пр | 37.045 | -2.3% | 4.1 | -2.9 | 5.2 | 12.1% | -37% | 32% | -2% | 2.2% |
| МТС | 269.9 | 0.3% | 8.3 | 5.3 | 4.4 | 10.1% | -21% | 3% | <-50% | 0.3% |
| Распадская | 124.32 | -2.2% | 3.6 | 1.6 | 3.8 | 0.0% | 15% | 94% | 104% | 0.0% |
| Лента | 217.2 | -1.7% | 6.3 | 5.7 | 6.7 | 0.0% | 71% | -9% | 20% | 0.0% |
| X5 | 2258.5 | -3.1% | 14.6 | 7.0 | 7.0 | 3.8% | -11% | -11% | 3% | 0.0% |
| Северсталь | 961.8 | -2.6% | 4.5 | 5.8 | 5.9 | 14.9% | -35% | 1% | -14% | 0.0% |
| Полиметалл | 915.1 | -0.7% | 12.3 | 7.7 | 11.3 | 3.4% | -37% | -33% | -11% | 0.0% |
| Акрон | 5024 | 0.4% | 17.2 | 8.3 | 6.2 | 8.3% | -22% | -38% | -11% | 0.0% |
| Норникель | 15980 | 1.0% | 7.1 | 7.9 | 7.2 | 9.6% | -13% | -39% | -13% | 0.0% |
| Фосагро | 2564 | 0.4% | 12.6 | 8.5 | 6.7 | 6.3% | -11% | -40% | -34% | 0.0% |
| Полюс | 7712 | 1.8% | 14.0 | 9.8 | 7.6 | 3.8% | -45% | <-50% | -41% | 0.0% |
| НЛМК | 143.9 | -2.6% | 13.0 | 9.6 | 5.9 | 14.7% | -40% | <-50% | <-50% | 0.0% |
Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.
Состав модельных портфелей и уведомления об изменениях – для подписчиков портала.