Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 6-13 сентября 2019 г. и таблицу параметров по ценным бумагам
Русал подорожал на 1.6% на фоне неизменившегося индекса Мосбиржи, несмотря на укрепление рубля. Позитивны рост цен на алюминий, снижение цен на глинозем и стоимости электричества в Восточной Сибири, а также удорожание никеля, меди, палладия и платины. Негативно снижение цены акции Норникеля. Целевая цена снизилась на 6%, потенциал роста уменьшился на 8%.
Лукойл уменьшился в цене на 1.8%. Негативно снижение стоимости нефтепродуктов в ЕС и оптовых цен на нефтепродукты в РФ. Позитивен рост розничных цен на нефтепродукты в РФ. Мы провели экспресс-актуализацию инвестиционного анализа отчетности компании и находим ее привлекательной. В планах уточнение анализа в ближайшее время. Целевая цена и потенциал роста существенно выросли. Целевая доля выросла, и компания вошла в тройку наиболее привлекательных. Прогнозный мультипликатор EV/Ebitda составляет 3.2х, доходность денежного потока за 2п18-1п19 составила 16%: из них компания выплатила 5% от капитализации в виде дивидендов, 5% в виде обратного выкупа и 6% в виде сокращения долга, Лукойл наращивает выпуск светлых нефтепродуктов и маржинальных баррелей на льготных месторождениях. В Саудовской Аравии беспилотники атаковали два НПЗ государственной компании Saudi Aramco, после чего на заводах произошли пожары. Министр энергетики Саудовской Аравии Абдель-Азиз бен Сальман заявил, что в результате атак на нефтяные объекты компании Saudi Aramco добыча нефти сократилась на 50%. Саудовская Аравия собирается к 16 сентября на треть восстановить нефтедобычу, потерянную из-за атаки беспилотников на нефтяную инфраструктуру страны (RT). Нефть торгуется на 13% дороже закрытия пятницы, рост цен на нефтепродукты может повысить потенциал Лукойла. Лукойл прогнозирует добычу нефти в Ираке в 2019 году на уровне 2018 года (REUTERS). Добыча Лукойла в августе составила 7.001 млн. тонн, что на 1.3% меньше, чем в октябре 2018 года в то время, как суммарная добыча нефти в России снизилась на 1% (RNS). Лукойл закрыл сделку по вхождению в проект Marine XII в Конго (Финам).
Сургутнефтегаз привилегированный взлетел на 6.4%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен рост розничных цен на нефтепродукты в РФ. Негативно снижение цен на нефть, стоимости нефтепродуктов в ЕС и оптовых цен на нефтепродукты в РФ. Целевая цена снизилась на 10.7%, потенциал роста уменьшился на 16.1%. Целевая доля сократилась до нуля, и мы сократили позиции в компании. Объем добычи Сургутнефтегаза вырос в августе 2019 по сравнению с октябрем 2018 на 0.1% — до 5.197 млн. тонн (RNS).
Акции ТМК выросли на 1.2%. Позитивно снижение цен на горячекатаный прокат и лом в РФ. Негативны понижение цен на горячекатаный прокат в ЕС, снижение цен на трубы в РФ и повышение цен на коксующийся уголь и железную руду в Китае. Мы уточнили прогноз внутренних цен на прокат, что привело к их увеличению и негативно сказалось на целевой цене акции. Мы обновили модель компании с учетом результатов по МСФО за 2к19 и находим отчетность сильной. Цены на продукцию оказались выше ожиданий, а себестоимость оказалась ниже наших ожиданий, что привело к росту целевой цены на 16.6%, потенциал роста увеличился на 15.2%. Целевая доля снизилась из-за роста целевых долей в Лукойле и ММК.
ММК подешевел на 0.7%. Негативны уменьшение экспортной цены на горячекатаный прокат, снижение внутренних цен на горячекатаный, оцинкованный и полимерный прокат, повышение стоимости коксующегося угля в Китае и удорожание руды. Позитивны повышение цен на холоднокатаный прокат в Китае и РФ и снижение цен на лом. Мы уточнили прогноз внутренних цен на прокат, что привело к их увеличению и позитивно сказалось на целевой цене акции. В итоге целевая цена выросла на 14%, потенциал роста увеличился на 15%.
Бумаги QIWI обвалились на 7.0% в отсутствие новостей.
Детский мир подешевел на 0.4%. Целевая цена выросла на 0.3%, потенциал роста увеличился на 0.7%. Целевая доля в компании сократилась, и компания вышла из тройки наиболее привлекательных по причине роста целевой доли в Лукойле. Мы нарастили позиции в компании по ценам, близким к минимуму недели. Детский мир запустит собственную службу доставки (RETAILER).
Целевая доля в акциях Норникеля и Акрона снизилась до нуля из-за укрепления рубля. Из-за роста целевой доли в Лукойле и ММК снизилась целевая доля в ТМК. Из-за роста целевой доли в Лукойле снизилась целевая доля в Яндексе и обнулилась целевая доля в МТС.
* Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:25) к ценам утра пятницы (примерно 11:35).
Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи
| Период | Финансовый результат, % от капитала | Изменение индекса Мосбиржи |
|---|---|---|
| 06.09-13.09 | 0.1 | 0.0 |
| С начала года | 3.0 | 18.0 |
| 2018 | 29.6 | 12.3 |
| 2017 | 25.6 | -5.5 |
| 2016 | 54.3 | 26.8 |
| 2015 | 121.8 | 26.1 |
| С начала 2015 | 474.3 | 100.3 |
Текущая таблица параметров
| Эмитент | Цена, руб. | Изм. цены | P/E | EV/ EBITDA | EV/ EBITDA ист. | Див. дох-ть | Тех. пот-л | Фунд. пот-л | Фунд. пот-л перс. | Тек. доля |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ИТОГО | 80.3% | |||||||||
| Лукойл | 5390.5 | -1.8% | 5.5 | 3.4 | 3.5 | 4.3% | 0% | 80% | 29% | 4.7% |
| Русал | 27.96 | 1.6% | 2.0 | 1.1 | 6.3 | 0.0% | 6% | 172% | 236% | 14.0% |
| ТМК | 55.28 | 1.2% | 7.7 | 4.1 | 5.4 | 4.4% | 0% | 143% | 129% | 29.2% |
| ММК | 41.095 | -0.7% | 7.3 | 3.6 | 4.0 | 12.2% | 51% | 69% | 6% | 2.8% |
| Яндекс | 2451.8 | -2.3% | >30 | 12.9 | 16.2 | 0.0% | -10% | н/д | 38% | 6.3% |
| Детский мир | 90.2 | -0.4% | 8.0 | 5.6 | 6.0 | 8.7% | -3% | 19% | 14% | 7.3% |
| Протек | 92.9 | -0.5% | 6.2 | 4.3 | 3.6 | 3.1% | 14% | 48% | 24% | 1.5% |
| Норникель | 15828 | -2.9% | 5.7 | 7.9 | 7.2 | 9.7% | -30% | -34% | -6% | 6.3% |
| Сургутнефтегаз пр | 37.9 | 6.4% | 4.8 | -3.0 | 5.2 | 11.9% | -38% | 14% | -16% | 3.5% |
| Киви | 1518.5 | -7.0% | 27.4 | 12.9 | 9.2 | 1.2% | -33% | -49% | -30% | 3.4% |
| МТС | 269 | -1.8% | 8.3 | 5.3 | 4.4 | 10.2% | -20% | 4% | <-50% | 1.2% |
| Распадская | 127.16 | 0.2% | 3.1 | 1.5 | 3.8 | 0.0% | 12% | 111% | 123% | 0.0% |
| Лента | 221 | -1.1% | 6.4 | 4.7 | 6.7 | 0.0% | 68% | 28% | 57% | 0.0% |
| X5 | 2331.5 | 1.9% | 15.1 | 6.6 | 7.0 | 3.7% | -13% | -2% | 13% | 0.0% |
| Северсталь | 1015.2 | 2.0% | 4.7 | 6.0 | 5.9 | 14.1% | -36% | -3% | -17% | 0.0% |
| Акрон | 5004 | 0.6% | 16.9 | 8.0 | 6.2 | 8.4% | -22% | -33% | -6% | 0.0% |
| Полиметалл | 921.1 | -1.1% | 12.4 | 7.6 | 11.3 | 3.4% | -38% | -32% | -10% | 0.0% |
| Фосагро | 2553 | 0.9% | 12.3 | 8.2 | 6.7 | 6.3% | -10% | -37% | -31% | 0.0% |
| Полюс | 7574.5 | 3.8% | 13.7 | 9.6 | 7.6 | 3.9% | -44% | <-50% | -38% | 0.0% |
| НЛМК | 147.68 | 1.8% | 15.4 | 10.7 | 5.9 | 14.3% | -42% | <-50% | <-50% | 0.0% |
| Энел Россия | 0.956 | 2.9% | >30 | 19.2 | 4.0 | 15.0% | 10% | <-50% | <-50% | 0.0% |
Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.
Состав модельных портфелей и уведомления об изменениях – для подписчиков портала.