Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 12 -19 июля 2019 г. и таблицу параметров по ценным бумагам
Расписки Яндекса подорожали на 0.1%* на фоне снижения индекса Мосбиржи на 1.9% и укрепления доллара. Мы внесли уточнения в модель в части расчета мультипликатора. Целевая цена акции выросла на 2%, потенциал роста также поднялся на 2%. MLU B.V., совместное предприятие Яндекса и Uber, покупает программное обеспечение и колл-центры группы компаний "Везет" (Финам). Яндекс направил в ФАС ходатайство о покупке активов Везет (Финам). Яндекс планирует запустить новый рекламный инструмент с рабочим названием Cуперответ (Коммерсантъ). Яндекс.Маркет обсуждает интеграцию направления трансграничной торговли в площадку электронной торговли Беру (РБК).
Детский мир взлетел на 5.0%. Компания опубликовала сильные операционные результаты за 2кв19. По итогам предварительного анализа целевая цена выросла на 2.4%, а потенциал роста уменьшился на 2.5%, мы планируем уточнить модель в ближайшее время. Мы сократили позиции в компании на росте. Выручка Детского мира во 2кв19 выросла на 16.3% по сравнению с 2кв18, объём выручки интернет-магазина за указанный период вырос на 70.8%, торговая площадь магазинов увеличилась на 10.3%. Общие сопоставимые продажи (like-for-like) компании в России и Казахстане увеличились на 6.7% (в России на 6.2%). Менеджмент прогнозирует открытие не менее 60 новых магазинов в 2П19 (Детский мир).
Русал вырос на 2.9% на фоне укрепления доллара. Позитивны рост мировых цен на алюминий на 2%, снижение цен на электричество в Восточной Сибири на 8% и цен на глинозем на 2%. Целевая цена и потенциал роста акции существенно выросли. Целевая доля выросла, и компания вошла в тройку наиболее привлекательных. Мы обращаем внимание на риски, связанные с сохранением санкционного режима в отношении Олега Дерипаски (что, в частности, на наш взгляд привело к невыплате дивидендов за 2018 год) и планируем дополнительно принять решение об учете/неучете рисков, что может привести к снижению целевой доли. Credit Suisse начал анализ Русала с рекомендацией «покупать» и целевой ценой 5.3 гонконгских доллара, что на 53% выше текущей цены (Finmarket).
Распадская снизилась на 0.6%, несмотря на укрепление доллара. Позитивен рост цены на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена выросла на 1%, потенциал роста увеличился на 2%. Целевая доля в акциях компании выросла. На шахте Распадская открыли новые очистные сооружения (Metalinfo).
Акции ТМК просели на 1.1% (с учетом начисленных дивидендов), несмотря на укрепление доллара. Негативно снижение цен на трубы в России, рост цен на концентрат коксующегося угля в Китае, повышение цен на горячекатаный прокат и лом в РФ. Позитивно повышение цен на горячекатаный прокат в ЕС, снижение цен на концентрат железной руды в Китае. Мы скорректировали модель в части расчета расходов компании. Целевая цена акции снизилась на 13% (с поправкой на начисленные дивиденды), а потенциал роста уменьшился на 12%. Заводы ТМК победили в конкурсе Предприятие горно-металлургического комплекса высокой социальной эффективности (Metalinfo).
Сургутнефтегаз привилегированный подешевел на 2.9% (с учетом начисленных дивидендов), несмотря на укрепление доллара. Мы скорректировали модель, приняв во внимание ближайший год с пониженными дивидендами и заложив более консервативную оценку. За 2019й год при сохранении курса доллара на текущем уровне мы ожидаем дивиденд в размере 0.57-1.04 руб. на акцию, а за 2020 на уровне 3.5 руб. при сохранении текущей конъюнктуры. Исторически 75й перцентиль отношения дивиденда к цене акции составлял 8.1%, что может привести к росту цены акций компании до 43.4 руб. в 2020 году. Целевая цена акции снизилась на 16% (с поправкой на начисленные дивиденды), а потенциал роста уменьшился на 13%. Мы сократили позиции в компании по цене близкой к максимуму недели (в том числе с учетом корректировки на начисленные дивиденды). ФАС сообщила о недовыполнении крупными нефтяными компаниями РФ плана по выпуску бензина (ТАСС).
За счет улучшения конъюнктуры и общего увеличения доли в акциях выросла целевая доля ММК и Лукойла. Доля в акциях выросла из-за роста потенциалов компаний.
* Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:30) к ценам дня пятницы (примерно 12:05).
Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи
| Период | Финансовый результат, % от капитала | Изменение индекса Мосбиржи |
|---|---|---|
| 12.07-19.07 | -0.4 | -1.9 |
| С начала года | 3.3 | 14.8 |
| 2018 | 29.6 | 12.3 |
| 2017 | 25.6 | -5.5 |
| 2016 | 54.3 | 26.8 |
| 2015 | 121.8 | 26.1 |
| С начала 2015 | 475.9 | 94.8 |
Текущая таблица параметров
| Эмитент | Цена, руб. | Изм. цены | P/E | EV/ EBITDA | EV/ EBITDA ист. | Див. дох-ть | Тех. пот-л | Фунд. пот-л | Фунд. пот-л перс. | Тек. доля |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ИТОГО | 66.7% | |||||||||
| ТМК | 57 | -1.1% | 14.1 | 4.3 | 5.4 | 5.4% | 25% | 122% | 85% | 20.4% |
| Распадская | 137.12 | -0.6% | 3.7 | 2.3 | 3.8 | 0.0% | -8% | 61% | 71% | 19.3% |
| Русал | 27.745 | 2.9% | 3.6 | 3.1 | 6.3 | 3.9% | 7% | 24% | 45% | 0.0% |
| Сургутнефтегаз пр | 33.26 | -2.9% | 3.1 | -3.7 | 5.2 | 13.5% | -30% | 43% | 5% | 3.1% |
| Яндекс | 2514.6 | 0.1% | 20.6 | 13.8 | 16.2 | 0.0% | -12% | н/д | 30% | 4.5% |
| Лукойл | 5210.5 | -0.4% | 6.4 | 4.5 | 3.5 | 4.5% | -36% | 24% | -34% | 3.7% |
| ММК | 44.375 | 0.0% | 9.7 | 4.6 | 4.0 | 11.0% | 40% | 34% | -18% | 4.2% |
| Протек | 94.4 | -0.8% | 6.3 | 4.4 | 3.6 | 7.0% | 12% | 46% | 22% | 1.5% |
| Детский мир | 92 | 5.0% | 8.4 | 6.1 | 6.0 | 8.5% | -5% | 8% | 3% | 3.2% |
| МТС | 264.05 | -1.3% | 8.1 | 5.3 | 4.4 | 10.7% | -19% | 6% | -63% | 0.8% |
| Киви | 1248.5 | -0.6% | 22.5 | 10.2 | 9.2 | 1.0% | -17% | -38% | -14% | 3.6% |
| Акрон | 4658 | -0.2% | 13.2 | 6.9 | 6.2 | 9.0% | -16% | -13% | -6% | 2.1% |
| Фосагро | 2364 | -0.3% | 9.7 | 7.3 | 6.7 | 6.9% | -3% | -24% | -20% | 0.3% |
| Лента | 218 | 1.9% | 6.3 | 4.7 | 6.7 | 0.0% | 70% | 31% | 60% | 0.0% |
| X5 | 2215 | 1.9% | 14.4 | 7.0 | 7.0 | 3.9% | -9% | -9% | 5% | 0.0% |
| Северсталь | 1059 | 1.0% | 4.6 | 6.0 | 5.9 | 13.3% | -39% | -4% | -20% | 0.0% |
| Полиметалл | 790 | 2.6% | 11.5 | 7.3 | 11.3 | 3.6% | -26% | -28% | -2% | 0.0% |
| Норникель | 15080 | 6.9% | 6.3 | 8.4 | 7.2 | 8.0% | -27% | -48% | -34% | 0.0% |
| Полюс | 6465 | 3.7% | 12.7 | 9.0 | 7.6 | 4.1% | -35% | <-50% | -33% | 0.0% |
| НЛМК | 155.82 | 2.8% | 15.4 | 10.8 | 5.9 | 13.4% | -45% | <-50% | <-50% | 0.0% |
| Русагро | 745.8 | -0.2% | 13.5 | 14.5 | 4.6 | 4.4% | 6% | <-50% | <-50% | 0.0% |
| Энел Россия | 0.981 | -0.8% | 23.6 | 13.5 | 4.0 | 14.6% | 7% | <-50% | <-50% | 0.0% |
Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.
Состав модельных портфелей и уведомления об изменениях – для подписчиков портала.