Усиленные Инвестиции: обзор за 29 марта - 5 апреля
Распадская подорожала на 2.1%* на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.7% и ослабления рубля. Позитивен рост цены на коксующийся уголь в Китае. Мы проанализировали финансовые результаты Распадской за 2018 год и находим их сильными. Целевая цена в итоге выросла на 10%, а потенциал роста увеличился на 8%. Мы нарастили позиции в компании на просадке.
- Переход на лавную технологию отработки угольных пластов позволит увеличить объемы добычи угля на шахте "Распадская-Коксовая" в 2.5 раза. Коллектив "Распадской-Коксовой" уже приступил к подготовке следующей лавы 3-3-1бис с балансовыми запасами 1 058 тыс. тонн угля, запуск которой планируется в ноябре 2019 года (КузПресс).
- Распадская угольная компания на площадке в Новокузнецке сократила добычу в марте 2019 на 6.2% по сравнению с мартом 2018 года, до 978.2 тыс. т, на площадке в Междуреченске - увеличила на 61.9%, до 1.4 млн. т (ТАСС).
Русал вырос на 1.9% на фоне ослабления рубля. Также позитивно снижение цен на электричество в Восточной Сибири, рост котировок Норникеля и цен на цветные металлы. Негативно снижение цены на алюминий и рост цен на глинозем и прогнозных цен на мощность в Восточной Сибири. Мы провели предварительный анализ финансовых результатов Русала за 2018 год, которые находим слабыми из-за увеличения долга, в том числе из-за роста оборотного капитала. Целевая цена в итоге выросла на 1%, а потенциал роста уменьшился на 1%. Мы незначительно сократили позиции в Русале.
- Гендиректор Русала Евгений Никитин заявил, что доля продукции с высокой добавленной стоимостью в 2019 году будет больше, чем в 2018м, объем отгрузок в Европу и США восстановлен по алюминию, но не восстановлен по сплавам (СИА).
- Moody's присвоило Русалу корпоративный рейтинг на уровне «Ba3» со «стабильным» прогнозом (REGNUM).
- Мобильные телефоны руководителей Русала периодически проверяются на предмет их контактов с Дерипаской. В редких случаях, когда общение неизбежно, сотрудник должен сообщить об этом в отдел соблюдения нормативных требований, подробно объяснив, почему это было необходимо и что обсуждалось (Бизнес-Вектор).
- Русал предложил заменить четырех из пяти своих представителей в совете директоров Норникеля (Ведомости).
Сургутнефтегаз привилегированный подрос на 0.1% на фоне ослабления рубля. Позитивен также рост цен на нефть, нефтепродукты в ЕС и оптовых цен на нефтепродукты в России. Негативно снижение внутренних розничных цен на нефтепродукты. Мы скорректировали модель, приняв во внимание сильные результаты компании за 2018 год по РСБУ. Целевая цена выросла в итоге на 6.5%, а потенциал роста увеличился на 6.4%.
- Нефтяники получили протокол совещания у Козака от 26 марта, завизировали его, тем самым согласившись на прописанные там меры сдерживания цен на топливо. Представитель Козака Илья Джус заверил, что руководители крупнейших нефтяных компаний письменно зафиксировали свои обязательства по обеспечению топливом внутреннего рынка во втором квартале 2019 года на условиях, определенных ранее заключенными в ноябре прошлого года соглашениями (РБК).
- Правительство РФ может распространить налог на дополнительный доход на всю нефтяную отрасль через два года, сообщил в ходе коллегии Минэнерго РФ глава министерства Александр Новак (RNS).
КузТК обвалилась на 4.5%, несмотря на укрепление доллара. Позитивно также снижение ставки предоставления полувагонов. Негативно снижение цен на уголь в Австралии и ЕС. Потенциал роста и целевая цена снизились. Мы сократили позиции в КузТК.
Из-за ослабления рубля, роста цен на DAP на базисе Nola, NPK, карбамид, снижения цен на серу и аммиак целевая доля Фосагро выросла с нуля до 3.3%. Из-за ослабления рубля, роста цен на золото и серебро и снижения котировок Полиметалла целевая доля в компании выросла с нуля до 1.8%. Из-за роста цен на плоский прокат и железную руду в Китае, снижения цен на лом выросла целевая доля в Северстали. Из-за ослабления рубля и роста цены акций Протека, МТС и распискок QIWI снизилась целевая доля в этих компаниях. Из-за роста целевых долей в Фосагро и Полиметалле снизилась целевая доля в Акроне. Из-за снижения потенциалов компаний целевая доля в акциях снизилась до 74% с 88%.
* Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (11:10) к ценам утра пятницы (примерно 11:15).
Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи
| Период | Финансовый результат, % от капитала | Изменение индекса Мосбиржи |
|---|---|---|
| 29.03-05.04 | 1.0 | 1.7 |
| С начала года | 3.2 | 7.3 |
| 2018 | 29.6 | 12.3 |
| 2017 | 25.6 | -5.5 |
| 2016 | 54.3 | 26.8 |
| 2015 | 121.8 | 26.1 |
| С начала 2015 | 475.1 | 82.0 |
Текущая таблица параметров
| Эмитент | Цена, руб. | Изм. цены | P/E | EV/ EBITDA | EV/ EBITDA ист. | Див. дох-ть | Тех. пот-л | Фунд. пот-л | Фунд. пот-л перс. | Тек. доля |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ИТОГО | 77.7% | |||||||||
| Русал | 28.63 | 1.9% | 3.6 | 3.0 | 6.3 | 2.0% | 4% | 67% | 89% | 17.9% |
| Распадская | 134.98 | 2.1% | 3.9 | 2.3 | 3.8 | 0.0% | -7% | 62% | 71% | 17.7% |
| Сургутнефтегаз пр | 40.79 | 0.1% | 2.9 | -3.5 | 5.2 | 2.4% | -24% | 58% | 18% | 8.4% |
| ММК | 45.30 | 0.3% | 5.5 | 4.1 | 4.0 | 8.7% | -7% | 47% | -15% | 6.0% |
| Энел Россия | 1.03 | 1.2% | 5.1 | 5.2 | 4.0 | 3.3% | -7% | 4% | 24% | 2.3% |
| Протек | 90.00 | 2.2% | 5.9 | 4.2 | 3.6 | 7.3% | 17% | 54% | 29% | 3.6% |
| Фосагро | 2 397.00 | 1.1% | 8.1 | 6.0 | 6.7 | 5.3% | 1% | 3% | 8% | 3.4% |
| Лукойл | 5 859.00 | 0.0% | 6.5 | 4.7 | 3.5 | 3.5% | -41% | 18% | -36% | 2.2% |
| МТС | 263.55 | 3.7% | 8.1 | 5.0 | 4.4 | 9.9% | -11% | 14% | -55% | 2.2% |
| Полиметалл | 711.40 | -2.7% | 14.3 | 7.1 | 11.3 | 4.0% | -15% | -25% | 1% | 0.8% |
| Акрон | 4 536.00 | 1.6% | 13.1 | 6.2 | 6.2 | 7.4% | -8% | 0% | 9% | 2.9% |
| Киви | 938.50 | 0.4% | 16.9 | 7.0 | 9.2 | 2.6% | 12% | -16% | 15% | 4.2% |
| Северсталь | 1 050.00 | 2.3% | 4.4 | 5.7 | 5.9 | 12.7% | -32% | 3% | -18% | 0.5% |
| КузТК | 187.00 | -4.5% | -2.8 | -4.8 | 4.5 | 4.3% | 0% | <-50% | <-50% | 5.5% |
| Обувь России | 51.60 | -2.2% | 3.0 | 3.7 | 7.0 | 0.0% | 145% | 133% | 159% | 0.0% |
| ТМК | 56.18 | -3.3% | 4.3 | 5.1 | 5.4 | 3.5% | 36% | 97% | 59% | 0.0% |
| Лента | 234.50 | 7.0% | 6.8 | 4.8 | 6.7 | 0.0% | 58% | 23% | 51% | 0.0% |
| X5 | 1 660.50 | 0.9% | 10.8 | 5.6 | 7.0 | 2.4% | 22% | 19% | 37% | 0.0% |
| Норникель | 14 386.00 | 5.9% | 6.6 | 7.9 | 7.2 | 6.6% | -18% | -29% | -15% | 0.0% |
| Полюс | 5 146.00 | -4.7% | 13.1 | 7.9 | 7.6 | 4.5% | -15% | -44% | -17% | 0.0% |
| Русагро | 746.50 | -1.2% | 8.6 | 9.8 | 4.6 | 7.4% | 6% | -46% | -35% | 0.0% |
| НЛМК | 174.16 | 1.9% | 10.2 | 8.6 | 5.9 | 9.9% | -43% | -37% | -47% | 0.0% |
Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.
Состав модельных портфелей и уведомления об изменениях – для подписчиков портала.