Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 1 — 7 марта 2019 г. и таблицу параметров по ценным бумагам
Русал подорожал на 0.2%* на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.4% и укрепления доллара. Также позитивно снижение цен на электричество и прогнозных цен на мощность в Восточной Сибири. Негативны снижение цен на алюминий и рост цен на глинозем. Также на оценку повлияло уточнение модели Норникеля. Целевая цена и потенциал роста в итоге снизились на 6%.
- Русал увеличил отгрузки продукции в США на «существенных уровнях» (что может соответствовать порядка несколько сот тыс. тонн за год), прежде всего отгрузки высокомаржинальной продукции и сплавов. Компания ожидает роста спроса на алюминий в 2019 году на 3.7% и цены из-за сохраняющегося дефицита предложения в объеме 1-1.4 млн. тонн (Коммерсантъ).
- Скорректированная Ebitda Русала в долларах выросла на 2% в 2018 году по сравнению с 2017 (РБК).
- В Русале выразили уверенность, что во второй половине 2019 года компания сможет восстановить объем продаж в Азии до уровня, предшествовавшего введению санкций против компании (Коммерсантъ). Компания уже восстановила партнерство с рядом клиентов и ведутся переговоры о контрактах на 2020 г. В текущем году Русал намерен сохранить объем производства на уровне прошлого года. Запуск второго комплекса БоАза произойдет в 1кв19. Русал не планирует продавать свой пакет в Норникеле для погашения долга.
- Компания намерена инвестировать в строительство Тайшетского алюминиевого завода около $200 млн. в 2019 году (Вести), ввод которого планируется в 4кв20. Русал восстановил контракты с поставщиками сырья, действовавшие до санкций.
- Согласно программе правительства, потребление алюминия на внутреннем рынке должно увеличиться к 2023 году до 2.8 млн тонн с порядка 1 млн. тонн в 2018 (Интерфакс).
- В феврале экспорт алюминия Русала вырос на 25% месяц к месяцу, до 261 тыс. тонн (Прайм).
- Власти Гайаны допустили закрытие из-за увольнений принадлежащей Русалу компании Bauxite Company of Guyana Inc, операционная деятельность горного департамента которой была приостановлена с 15 февраля (РБК).
Сургутнефтегаз привилегированный припал на 0.4%, несмотря на укрепление доллара. Позитивен также рост цен на мазут и бензин в ЕС и оптовых цен на дизельное топливо в России. Негативно снижение цен на нефть и дизельное топливо в ЕС, цен на бензин и оптовых цен на дизельное топливо в России. Мы внесли уточнение в модель Сургутнефтегаза и Лукойла, связанную с новым слагаемым в формуле НДПИ в рамках налогового маневра. Целевая цена выросла на 0.4%, а потенциал роста увеличился на 0.8%. Мы нарастили позиции в компании.
- Правительство Норвегии подготовило рекомендации для государственного суверенного фонда, в которых рекомендовало избавиться от акций более ста нефтекомпаний. На конец 2018 года акций Сургутнефтегаза в портфеле фонда было на $126.1 млн. (РБК)
Распадская обвалилась на 5.9%, несмотря на укрепление доллара. Негативно снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена снизилась на 1%, а потенциал роста увеличился на 5%. Мы покупали акции компании, продав часть купленного по более высокой цене.
- Совет директоров Распадской рекомендовал акционерам принять решение об увеличении уставного капитала компании на 12 млн. рублей путем размещения 95 208 дополнительных акций по цене 126.04 руб. в пользу Евраза (Финам). Малый объем допэмисии – позитив для котировок, но отсутствие прозрачности по целям допэмисии негативно.
- Распадская покинет индекс RTX Metals and Mining (Финмаркет).
Норникель подорожал на 1.6% на фоне укрепления доллара. Позитивно для компании рост цен на никель. Негативно снижение цен на палладий, платину и медь. Мы уточнили модель компании, приняв во внимание читинский проект и экологический проект серной установки. Целевая цена в итоге снизилась на 4%, потенциал роста уменьшился на 6%.
Из-за снижения цен на золото и серебро снизилась до нуля целевая доля в Полиметалле. Из-за роста внутренних цен на горячекатаный прокат, цен на плоский прокат и железную руду в Китае и снижения цен на коксующийся уголь в Китае выросла целевая доля в Северстали.
* Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:25) к ценам утра пятницы (примерно 11:00).
Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи
| Период | Финансовый результат, % от капитала | Изменение индекса Мосбиржи |
|---|---|---|
| 01.03-07.03 | -1.2 | -0.4 |
| С начала года | 6.1 | 4.8 |
| 2018 | 29.6 | 12.3 |
| 2017 | 25.6 | -5.5 |
| 2016 | 54.3 | 26.8 |
| 2015 | 121.8 | 26.1 |
| С начала 2015 | 491.5 | 77.7 |
Текущая таблица параметров
| Эмитент | Цена, руб. | Изм. цены | P/E | EV/ EBITDA | EV/ EBITDA ист. | Див. дох-ть | Тех. пот-л | Фунд. пот-л | Фунд. пот-л перс. | Тек. доля |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ИТОГО | 84.6% | |||||||||
| Русал | 31.65 | 0.2% | 4.7 | 2.3 | 6.3 | 1.8% | -6% | 93% | 119% | 19.4% |
| Распадская | 146.14 | -5.9% | 4.1 | 2.6 | 3.8 | 0.0% | -26% | 49% | 58% | 16.2% |
| Сургутнефтегаз пр | 40.18 | -0.4% | 2.8 | -3.5 | 5.2 | 2.5% | -23% | 61% | 20% | 10.6% |
| ММК | 43.67 | -1.6% | 4.7 | 3.7 | 4.0 | 9.1% | -4% | 61% | -7% | 6.1% |
| Протек | 85.00 | 0.4% | 5.5 | 3.9 | 3.6 | 7.7% | 24% | 63% | 37% | 4.1% |
| Фосагро | 2 524.00 | -0.9% | 7.2 | 5.6 | 6.7 | 5.0% | -4% | 12% | 15% | 7.6% |
| КузТК | 199.20 | -1.4% | 3.8 | 4.2 | 4.5 | 4.0% | -6% | 70% | 31% | 7.7% |
| Энел Россия | 1.01 | -0.3% | 5.6 | 5.8 | 4.0 | 3.4% | -5% | -7% | 11% | 0.5% |
| Лукойл | 5 660.00 | 2.5% | 6.0 | 4.4 | 3.5 | 3.6% | -38% | 25% | -32% | 2.8% |
| МТС | 254.65 | 0.1% | 7.8 | 4.9 | 4.4 | 10.2% | -8% | 18% | -54% | 3.0% |
| Акрон | 4 694.00 | -0.6% | 12.1 | 5.8 | 6.2 | 7.1% | -11% | 13% | 21% | 3.7% |
| Киви | 907.00 | -1.8% | 16.4 | 6.7 | 9.2 | 2.7% | 16% | -13% | 19% | 2.9% |
| Северсталь | 1 025.00 | -0.2% | 4.2 | 5.5 | 5.9 | 13.0% | -30% | 8% | -14% | 0.1% |
| Лента | 196.70 | -2.5% | 5.7 | 4.7 | 6.7 | 0.0% | 88% | 10% | 0% | 0.0% |
| X5 | 1 665.00 | -0.2% | 10.8 | 5.9 | 7.0 | 2.4% | 21% | 5% | 0% | 0.0% |
| ТМК | 47.10 | -2.7% | 3.6 | 5.2 | 5.4 | 4.1% | 62% | 2% | 0% | 0.0% |
| Обувь России | 55.00 | 1.8% | 3.2 | 3.8 | 7.0 | 0.0% | 130% | 0% | 0% | 0.0% |
| Норникель | 14 458.00 | 1.6% | 6.1 | 7.5 | 7.2 | 6.5% | -18% | -21% | -6% | 0.0% |
| Полиметалл | 741.00 | -3.2% | 15.1 | 7.2 | 11.3 | 3.8% | -18% | -27% | -1% | 0.0% |
| Русагро | 805.00 | -1.9% | 7.2 | 8.0 | 4.6 | 6.9% | -2% | -26% | -12% | 0.0% |
| Полюс | 5 162.00 | -4.8% | 13.4 | 7.9 | 7.6 | 4.4% | -15% | -44% | -17% | 0.0% |
| НЛМК | 163.86 | 3.8% | 9.3 | 8.1 | 5.9 | 10.5% | -40% | -32% | -42% | 0.0% |
Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.
Состав модельных портфелей и уведомления об изменениях – для подписчиков портала.