Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 2 − 9 ноября 2018 г. и таблицу параметров по ценным бумагам

Русал взлетел на 4.9%* на фоне роста индекса Мосбиржи на 2.5% и ослабления рубля. Позитивны рост цен на алюминий и снижение цен на глинозем. Негативен рост цен на электроэнергию в Сибири. Целевая цена не изменилась, а потенциал роста сократился на 5%. Ebitda Русала в 3кв18 выросла на 23% в долларах по сравнению с 3кв17.

• Компания сменит юрисдикцию с острова Джерси на российскую офшорную зону (РБК).
• Русал продолжает получать дивиденды Норникеля, несмотря на санкции США (Коммерсант).
• В 3кв18 продажи первичного алюминия и сплавов выросли на 34% по сравнению с 2кв18, за 9м18 продажи сократились на 5% по сравнению с 9м17 (пресс-служба компании).
• Министерство финансов США продлило срок завершения сделок американских компаний с попавшими под санкции UC Rusal, En+ и группы ГАЗ до 7 января 2019 года и отметило, что эти компании предлагают существенные изменения в корпоративном управлении, способные привести к значительным переменам в контроле над ними (РБК).

КузТК подорожала на 2.0% на фоне ослабления рубля. Также позитивен рост цен на энергетический уголь в Австралии. Негативно снижение цен на уголь в ЕС и рост ставки аренды полувагонов. Мы повысили в модели вероятность увеличения тарифа на порожний пробег на 6% с 50% до 100%. Целевая цена в итоге выросла на 8%, потенциал роста увеличился на 6%.

• Объём продаж угля за 9м18 вырос на 38%, экспортные продажи показали рост на 45% по сравнению с 9м17. В 3кв18 реализация угля выросла на 24% (экспортные продажи на 33%) по сравнению с 3кв17 (Финам).
• Ebitda за 9м18 выросла в 3.3 раза по сравнению с 9м17 (пресс-служба компании). Экспортная надбавка в 8% к тарифу ОАО РЖД будет продлена (как мы и ожидали), а тариф на порожний пробег будет повышен (рассматриваемый размер надбавки 6%).
• В письме Дмитрию Медведеву, подписанном 6 ноября министром транспорта Евгением Дитрихом, главой РЖД Олегом Белозеровым, главой Минэкономики Максимом Орешкиным и главой ФАС Игорем Артемьевым, говорится, что для выхода на нужные параметры инвестпроектов, внутренняя норма доходности которых меньше 10% или срок окупаемости больше 20 лет (к ним относится второй этап развития БАМа и Транссиба), в среднесрочной перспективе целесообразно дифференцировать тарифы по отраслям, выигрывающим от этих инвестиций (Коммерсант). Это может ухудшить экономику КузТК.

Лукойл подскочил на 4.0%. Негативно для компании снижение цен на нефтепродукты в ЕС и оптовых цен на дизельное топливо в России. Позитивен рост внутренних цен на бензин.

• Правительство договорилось с крупнейшими нефтяными компаниями установить предельные цены на топливо для каждого региона, средняя цена Аи-92 по России до января 2019 г. не должна превысить 53 501 руб. за 1 т, Аи-95 – 56 649 руб., дизельного топлива – 51 201 руб. В январе 2019 г. нефтяникам разрешено будет поднять цены не более чем на 1.7% – в связи с повышением НДС с 18 до 20%. Затем они смогут повышать цены только на инфляцию согласно официальному прогнозу – 4.3% (Ведомости). Мы скорректировали прогнозы внутренних цен на дизельное топливо и бензин, приняв во внимание указанные выше договоренности, снизили оценку способности компаний повышать цены на внутреннем рынке вслед за снижением экспортных пошлин в рамках налогового маневра и заложили возможность снижения нефтяными компаниями цен, когда это выгодно из-за максимизации отрицательного акциза. Целевая цена в итоге не изменилась, а потенциал роста уменьшился на 4%.
• Лукойл вместе с другими крупными нефтекомпаниями ухудшил для корпоративных клиентов условия по топливным картам (Коммерсант).
• Петербургская международная товарно-сырьевая биржа ужесточит требования к трейдерам бензином и дизтопливом (РБК).
• Семь трейдеров нефтепродуктов, на которые приходится 35% всего биржевого оборота и 80% всех вторичных продаж, решили отказаться от продажи бензина с базисов (станций отправления) нефтеперерабатывающих заводов крупных нефтяных компаний на время действия соглашения по заморозке цен на бензин (РБК).
• ЛУКОЙЛ и Eni договорились о перераспределении долей в проектах в Мексике (РБК).
• ФАС, ЦБ и Санкт-Петербургская товарная биржа ограничат посредникам доступ к торгам до 31 марта (Финам).
• В рамках программы обратного выкупа акций с 1 по 2 ноября было выкуплено на рынке 114 046 ADR (0.02% уставного капитала), всего в рамках программы выкуплено 4.27 млн. ADR (0.57% уставного капитала) (Финам)

Сургутнефтегаз привилегированный подешевел на 1.4%, несмотря на ослабление рубля. Также позитивен рост внутренних цен на бензин. Негативно для компании снижение цен на нефть, нефтепродукты в ЕС и оптовых цен на дизельное топливо в России. Мы скорректировали прогнозы внутренних цен на дизельное топливо и бензин и уточнили эффект от налогового маневра. Целевая цена в итоге снизилась на 1%, а потенциал роста не изменился. Мы немного сократили позиции в компании по ценам, близким к максимуму недели, откупив часть проданного по ценам, близким к недельному минимуму.

• Сургутнефтегаз попросил своих покупателей подготовиться к переходу на расчеты в евро и предупредили, что покупатели будут нести ответственность за любые убытки, связанные с санкциями (РБК).

Из-за ослабления рубля, снижения оптовых цен на дизельное топливо, договоренности нефтяных компаний и правительства заморозить оптовые цены на дизельное топливо на еще более низком уровне рекомендуемая доля в Полиметалле выросла с нуля до 1.1%. Из-за снижения внутренних цен на горячекатаный, холоднокатаный и оцинкованный прокаты, экспортных цен на плоский прокат, цен на плоский прокат в Китае, роста цен на железную руду в Китае снизилась рекомендуемая доля в ММК.

* Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:40) к ценам утра пятницы (примерно 10:35).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица параметров

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.