Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 14 −21 сентября 2018 г. и таблицу параметров по ценным бумагам
ММК взлетел на 5.8%* на фоне роста индекса Мосбиржи на 2.2% и укрепления рубля. Позитивен рост внутренних цен на плоский прокат и цен на плоский прокат в Китае. Негативны снижение экспортных цен на плоский прокат, рост цен железную руду и коксующийся уголь в Китае и внутренних цен на лом.
- В Турции сроком на 200 дней установлены предварительные защитные пошлины на импорт листового и сортового проката, стальных труб и нержавеющего проката. Пошлины в размере 25% вступят в силу в случае превышения импортных квот. Размер квот на плоский прокат составил 3.1 млн. тонн при импорте 8.4 млн. тонн в 2017 году (metalinfo.ru). Целевая цена в итоге снизилась на 2.5%, а потенциал роста уменьшился на 7.8%. Мы сократили позиции в ММК.
- Министерство металлургии Индии предложило повысить действующие импортные пошлины на некоторые категории стальной продукции с нынешнего коридора 5-12.5% до 15% (fomag.ru).
- Компаниям из списка Белоусова предложили перечень приоритетных для правительства инвестиционных проектов на сумму свыше 9 трлн. руб. Источник РБК, близкий к правительству, говорит, что подготовленный перечень проектов «носит скорее справочный характер» (РБК).
КузТК подскочила на 4.6%, несмотря на укрепление рубля. Также негативно снижение цен на уголь в Австралии и рост ставки аренды полувагонов. Позитивен рост цен на уголь в ЕС и России. Мы проанализировали отчетность за 2кв18 и находим её сильной. Целевая цена уменьшилась на 14%, потенциал роста сократился на 18%. У компании остается существенный потенциал роста.
- Индексация грузовых тарифов РЖД в 2019 году составит 3.5%, а в 2020 планируется рост на 3.6% (ТАСС)
Сургутнефтегаз привилегированный подрос на 0.2%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен для компании рост цен на нефть и на нефтепродукты в ЕС и России. Целевая цена снизилась на 3.5%, а потенциал роста уменьшился на 3.4%. 14 сентября условные индикативные внутренние цены решено было снизить на 5.6 тыс. для бензина и 5 тыс. руб. для дизельного топлива, что увеличит субсидию производителям топлива на 220 млрд. руб. (и уже нашло отражение в нашей модели, в т.ч. для Лукойла).
- Минфин предложил повысить НДПИ для нефтяных компаний на 110 млрд. руб. в год. Предложение Минфина содержится в проекте протокола к совещанию у премьер-министра Дмитрия Медведева, однако протокол еще не подписан, и сейчас за формулировки идет борьба. Один из оппонентов Минфина среди собеседников РБК уверен, что пункт о росте НДПИ в финальную версию не попадет (РБК).
- Мы планируем внести эти изменения в модель, что с учетом 50%-й вероятности принятия этой инициативы снизит целевую цену на 1%. Сургутнефтегаз просит покупателей нефти подписать дополнительное соглашение позволяющее в случае необходимости перейти от платежей в долларах на евро (Коммерсант).
Фосагро подорожало на 2.2%, несмотря на укрепление рубля. Мы актуализировали анализ по отчетности за 1п18, уточнив и углубив нашу модель (уточнили затраты исходя из динамики цен на ресурсы и прогнозы по ценам DAP и NPK), и находим отчетность сильной. Конъюнктура на рынке удобрений улучшилась после провала, возвращаясь к средним значениям за несколько лет, а компания нарастила объемы производства. Для Фосагро позитивен рост цен на DAP и аммиачную селитру, негативно снижение цен на карбамид. Целевая цена выросла на 10%, а потенциал роста увеличился на 8%.
Акции Энел Россия взлетели на 6.0%. Позитивен рост цен на электроэнергию. Также мы уточнили целевой мультипликатор. В итоге целевая цена выросла на 16%, а потенциал роста увеличился на 9%, рекомендуемая доля выросла. Мы немного нарастили долю в компании. Энел Россия завершит строительство первого в Ростовской области ветропарка до конца 2020 года, инвестиции в проект составят 9.5 млрд. руб. (РБК Ростов)
Из-за укрепления рубля, уточнения прогнозной цены NPK и DAP, снижения цен на карбамид и КАС, роста цены акций Акрона снизилась рекомендуемая доля в Полюсе (до нуля) и в Акроне. Из-за укрепления рубля, снижения экспортных цен на плоский прокат, роста внутренних цен на коксующийся уголь и внутренних цен на лом, роста цены акций Северстали, снизилась рекомендуемая доля в этой компании. Из-за укрепления рубля выросла рекомендуемая доля в МТС.
* Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (11:25) к ценам утра пятницы (примерно 12:25).
Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи
| Период | Финансовый результат, % от капитала | Изменение индекса Мосбиржи |
|---|---|---|
| 07.09-14.09 | 2.0 | 2.2 |
| С начала года | 27.8 | 14.2 |
| 2017 | 25.6 | -5.5 |
| 2016 | 54.3 | 26.8 |
| 2015 | 121.8 | 26.1 |
| С начала 2015 | 449.8 | 72.4 |
Текущая таблица параметров
| Эмитент | Цена, руб. | Изм. цены | P/E | EV/ EBITDA | EV/ EBITDA ист. | Див. дох-ть | Тех. пот-л | Фунд. пот-л | Фунд. пот-л перс. | Тек. доля |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ИТОГО | 61.4% | |||||||||
| КузТК | 194.00 | 4.6% | 1.2 | 1.8 | 4.5 | 4.1% | -7% | 372% | 277% | 11.6% |
| ММК | 52.35 | 5.8% | 5.7 | 4.0 | 4.0 | 6.1% | -12% | 43% | 15% | 11.7% |
| Сургутнефтегаз пр | 37.15 | 0.2% | 2.8 | -2.8 | 5.2 | 2.7% | -14% | 111% | 57% | 8.5% |
| Фосагро | 2 692.00 | 2.2% | 6.7 | 5.2 | 6.7 | 6.1% | -8% | 25% | 28% | 4.9% |
| Протек | 80.00 | 3.8% | 5.2 | 3.7 | 3.6 | 10.7% | 32% | 73% | 45% | 4.4% |
| Лукойл | 4 702.00 | 1.3% | 4.1 | 3.4 | 3.5 | 4.4% | -24% | 64% | -10% | 4.8% |
| Энел Россия | 1.10 | 6.0% | 5.5 | 5.8 | 4.0 | 3.1% | -13% | -5% | 8% | 2.1% |
| МТС | 272.50 | 3.1% | 8.5 | 4.8 | 4.4 | 9.5% | -13% | 20% | -46% | 1.8% |
| Акрон | 4 790.00 | 4.0% | 9.2 | 5.4 | 6.2 | 4.2% | -29% | 5% | 15% | 7.0% |
| Северсталь | 1 102.80 | 0.9% | 4.9 | 5.7 | 5.9 | 11.2% | -27% | 3% | -2% | 2.8% |
| Киви | 871.00 | -2.0% | 15.7 | 6.4 | 9.2 | 2.8% | 21% | -10% | 23% | 1.0% |
| Полюс | 4 090.00 | -2.9% | 12.1 | 7.2 | 7.6 | 5.6% | 10% | -34% | -2% | 0.8% |
| Обувь России | 91.25 | -0.2% | 5.2 | 4.7 | 7.0 | 0.0% | 39% | 50% | 65% | 0.0% |
| X5 | 1 660.50 | 7.5% | 10.8 | 6.1 | 7.0 | 2.4% | 22% | 9% | 27% | 0.0% |
| ТМК | 69.50 | -1.1% | 5.3 | 5.9 | 5.4 | 2.8% | 10% | 31% | 2% | 0.0% |
| Лента | 260.50 | -1.3% | 7.5 | 5.7 | 6.7 | 0.0% | 42% | -8% | 16% | 0.0% |
| Русал | 29.39 | 26.8% | 3.5 | 7.3 | 8.0 | 3.3% | 10% | -28% | 14% | 0.0% |
| НЛМК | 175.42 | 3.6% | 7.3 | 6.9 | 5.9 | 9.1% | -37% | -14% | -25% | 0.0% |
| Норникель | 11 844.00 | 2.2% | 6.4 | 7.6 | 7.2 | 8.0% | -25% | -40% | -24% | 0.0% |
| Русагро | 676.00 | -5.3% | 7.0 | 8.3 | 4.6 | 8.3% | 17% | -31% | -39% | 0.0% |
| Полиметалл | 565.80 | 3.3% | 7.9 | 10.3 | 7.9 | 3.7% | 21% | -64% | -42% | 0.0% |
Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.
Состав модельных портфелей и уведомления об изменениях – для подписчиков портала.