Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 1 — 9 июня 2018 г. и таблицу параметров по ценным бумагам

ММК подрос на 1.5%* на фоне снижения индекса Мосбиржи на 1.2% и ослабления рубля. Позитивен рост внутренних цен на оцинкованный прокат и на плоский прокат в Китае. Негативно снижение внутренних цен на горячекатаный прокат, экспортных цен на плоский прокат и рост цен на железную руду и коксующийся уголь в Китае. Мы проанализировали отчетность за 1кв18 и находим её сильной. Целевая цена выросла на 2.4%, а потенциал роста увеличился на 0.9%. Мы нарастили позиции на просадке по ценам, близким к минимумам недели.

• Eurofer предлагает ввести квоты и тарифы на импорт стали в ЕС. Для России размер квоты составил бы на таких условиях около 3.15 млн. т, что более чем на 30% превышает объем экспорта в ЕС в 2017 г. (Metalinfo.ru), новость нейтральна для ММК.

Сургутнефтегаз привилегированный подрос на 0.9% на фоне ослабления рубля. Для компании позитивен рост розничных цен на нефтепродукты в России. Негативно снижение цен на нефть и нефтепродукты в ЕС и оптовых цен на нефтепродукты в России. Мы проанализировали отчетность Сургутнефтегаза по РСБУ за 1кв18 год и находим её сильной. По недавним расчетам Минфина, нефтяники потеряют от налогового маневра 597 млрд. руб., а Сургутнефтегаз 5.3 млрд. руб. за 6 лет (Коммерсант), что существенно ниже наших первоначальных оценок (основная тяжесть маневра придется на газовые компании, в частности, по-видимому, на Газпром). Мы внесли в модель соответствующие изменения. Целевая цена выросла на 12%, а потенциал роста увеличился на 11%. Компания покинула тройку наиболее привлекательных из-за роста рекомендуемой доли в Лукойле. Мы сократили позиции в компании на выбросе вверх по ценам, близким к максимумам недели, откупив часть проданного по ценам, близким к недельному минимуму. Нефтяники будут продавать ежемесячно на 3% больше, чем в 2017 г., бензина и дизтоплива «по ценам, обеспечивающим достаточный для операционной деятельности уровень доходности независимых сетей АЗС» (Ведомости), что может привести к снижению потенциалов нефтяных компаний в нашем портфеле примерно на 1%.

Лукойл подешевел на 1.5%. Для компании позитивен рост розничных цен на нефтепродукты в России. Негативно снижение цен на нефтепродукты в ЕС и оптовых цен на нефтепродукты в России. По недавним расчетам Минфина, Лукойл потеряет от налогового маневра 48 млрд. руб. за 6 лет (Коммерсант). Наши оценки влияния налогового маневра были выше, и мы скорректировали модель. Целевая цена Лукойла в итоге выросла на 10%, а потенциал роста увеличился на 11.5%. Компания вошла в тройку наиболее привлекательных. Мы продавали акции Лукойла по ценам, близким к недельным максимумам, откупив часть проданного по близким к недельным минимумам ценам.

КузТК просела на 2.9%, несмотря на ослабление рубля. Позитивны рост цен на уголь в ЕС, ослабление рубля. Негативен роста ставки аренды полувагонов. Целевая цена и увеличилась на 4%, потенциал роста вырос на 7%.

Из-за увеличения рекомендуемой доли в Лукойле, роста цены акций МТС снизилась рекомендуемая доля в этой компании. Из-за роста цены акций НЛМК снизилась рекомендуемая доля в НЛМК. Общая рекомендуемая доля в акциях снизилась.

* Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (14:55) к ценам утра субботы (примерно 10:50).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица параметров

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.